FXGT:短期供过于求难改油市上行趋势

10月20日，在伦敦举行的能源情报论坛上，来自全球能源巨头、美国页岩油行业以及国家石油公司的高层一致表示，对中长期油市依旧保持信心。虽然短期内供应增长超过需求、价格承压，但他们普遍认为，未来油市将重新平衡，需求增长最终会吸收过剩产能。FXGT认为，这种市场分化正反映出能源周期的典型特征：短期波动难免，但结构性需求仍具支撑力。

　　目前多方预计，短期内原油供应过剩几乎已成共识，只是对未来几个月过剩程度的判断略有不同。国际能源署（IEA）在最新报告中表示，全球原油供应激增，而需求增长乏力，将导致库存创下新高。报告指出，9月中东地区和美洲供应增长显著，海上原油量环比大增1.02亿桶，相当于每日增加340万桶，这是自疫情以来的最大增幅。FXGT表示，虽然库存攀升短期内压制价格，但这也为未来的再平衡埋下伏笔，一旦过剩消化完毕，供应紧张或将重新主导市场。

　　多位油企高管在论坛上强调，短期市场确实偏空，但中长期依旧看涨。TotalEnergies首席执行官Patrick Pouyanne表示，原油价格在每桶60美元时，非OPEC产量将开始下降，美国页岩油增速也会放缓。他预测，从2026年中期开始，非OPEC供应将进入停滞阶段，OPEC有望重新掌控市场。康菲石油（ConocoPhillips）CEO Ryan Lance则指出，当WTI价格维持在60至65美元区间，美国原油产量基本将进入平台期。FXGT认为，这意味着油价若持续低迷，未来几年供应端或出现结构性收缩，从而支撑中长期价格反弹。

　　埃克森美孚CEO Darren Woods也持相似观点，他认为，短期供过于求只是暂时现象，真正的挑战在于中长期如何满足持续增长的全球能源需求。沙特阿美总裁Amin Nasser则强调，全球能源转型的现实并非“替代”，而是“叠加”，未来对石油供应的长期投资仍然迫切。FXGT认为，这一判断揭示出能源结构调整的复杂性——传统能源仍将在未来数年内承担全球增长的主力角色。

　　总体来看，尽管短期基本面偏弱、价格波动加剧，但油企普遍对中长期走势保持信心。FXGT认为，这种周期性调整为市场提供了新的投资窗口：在供应趋紧预期下，油价中枢或将在未来两至三年逐步抬升，能源板块仍有长期配置价值。

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责任编辑：陈平